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焦炭延续强势“底气足”


2016年07月13日 11:52:10 稿源: 期货日报 发表评论
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基本面改善 “撑腰”

12日,焦炭期货再现大涨行情,1609合约突破上行,尾盘收于涨停,创出5月中旬以来的新高。焦炭价格的上涨受到利多消息的刺激,其基本面决定了强势格局有望持续。

唐山限产构成利多

其实,关于“唐山抗震40周年纪念活动”的消息在月初就已受到广泛关注。7月11日,《唐山市七月份环境空气质量改善强化措施》红头文件正式发布。其影响到焦炭的措施如下:7月12日0时至31日24时实行一般强化措施,主要包括露天矿山停产、建筑工地停工、水泥粉磨站停产、煤气发生炉轧钢和锻造对加热炉停产治理、烧结减少排污50%、焦化厂出焦至36小时;7月25日0时至31日24时实行重点强化措施,主要包括焦化厂停止出焦、高炉安全前提下烧结停产、重点区域及市区5轴(含)以上货车禁行。

上述措施对焦炭价格构成利多。这主要基于两方面的考虑。一是焦炭供应端会受到影响。在一般强化措施下,结焦时间延长意味着焦炭产量的减少;在重点强化措施下,停止出焦意味着焦化厂的停产。二是钢铁生产会受到一定影响。不过,钢厂并未焖炉,并且其可以提前加大烧结矿生产/采购,焦炭需求端受到的影响较小。

焦炭供需格局好转

需求端的变化是引导焦炭期货价格的重要因素,通过对历史数据的比较可以发现,生铁月度产量的同比增速与焦炭期货月度收盘价格之间,保持着明显的正相关性。今年以来,生铁月度产量的同比降幅逐月收窄,焦炭价格亦振荡走高。当前,周度的高频数据显示,随着唐山限产的结束,7月钢厂产能利用率环比回升,维持在85%以上,仅次于5月的峰值。也就是说,焦炭需求也处于相对高位,这对焦炭价格有支撑作用。

与需求端相比,供应端的同比降幅显著大于需求端,意味着供应压力的缓解。不过,供应端的增量还是需要警惕的。虽说焦炭月度产量的同比增幅逐月收窄,但焦炭的供应量是逐月增加的。

调研数据显示,目前,焦化厂的开工率升至高位。一方面需要认识到供应端变化常常是价格变化的结果;另一方面,也要认识到供应端变化会成为价格变化的原因,即供应端持续放量会引来价格的下跌,只不过供应量的增加与价格下跌并非同步,而是存在一定的时滞。

综合考虑,当前的供需格局尚能支撑焦炭价格,但也要警惕供应放量对价格的压制作用。

库存变化值得关注

当前,我们可以分别跟踪三项库存数据:反映上游状况的国内独立焦化厂库存、反映贸易环节状况的港口库存、反映下游状况的国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数。

最新数据显示,7月8日,国内独立焦化厂库存总计为5.24万吨,环比大幅下降,同比基本持平;焦炭港口库存总计为230.2万吨,同比下降9%;国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数为9.46天,同比增长25.1%。数据表明,当前焦化厂库存压力不大、中间环节库存较低、钢厂库存相对较高。这种环境下,焦化厂没有出货压力,主动降价的意愿不强;钢厂库存同比增加,可能是主动行为;中间商规模萎缩,参考意义不大。总结而言,当前库存对价格的影响趋于中性,后期可关注库存变化情况。

综上所述,限产消息具有利多效应、基本面逐步改善等因素将支撑焦炭延续强势格局,期价仍有上行空间。

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